??豬價止跌反彈，回升*佳時點或未到來

??豬價反彈能維持多久？

??今年以來，國內(nèi)生豬價格跌宕起伏，4月份豬價加速回落，5月中下旬跌破行業(yè)成本價。從國家發(fā)改委*新監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，豬肉零售價格已連續(xù)22周回落。

??豬價跌跌不休令整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)處于深度虧損之中。為應對豬價下跌，不少生豬養(yǎng)殖加工企業(yè)開始反季節(jié)制作臘肉。

??近日，豬價有所反彈，A股豬肉板塊表現(xiàn)亮眼，生豬期貨主力合約近一周漲幅約9%。現(xiàn)貨市場上，發(fā)改委收儲即將啟動也提振市場信心，給生豬價格帶來一定支撐。截至6月28日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為22.35元/公斤，較上周五上升3.1%。

??金信期貨分析稱，上半年生豬產(chǎn)能繼續(xù)保持恢復勢頭，而且由于生豬出欄均重的明顯提高以及進口豬肉增多，導致豬肉供應量基本恢復到非洲豬瘟疫情前的水平。但春節(jié)過后是消費淡季，加上高價抑制需求，二季度豬肉供大于求。隨著積壓大豬出欄過半，部分地區(qū)甚至接近尾聲，預計7、8月份集團養(yǎng)殖企業(yè)出欄量或明顯下降。此外受降雨天氣增多影響，市場豬肉消費恢復，反季節(jié)灌腸增多，白條豬肉走貨加快，現(xiàn)貨價格反彈明顯。

??國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球告訴**財經(jīng)記者，市場觸發(fā)收儲機制以后，價格基本就會走出一輪小幅反彈，但是長期上漲還需要等待去產(chǎn)能情況的確認。

??鮮肉“提前”變臘肉

??產(chǎn)業(yè)人士告訴**財經(jīng)記者，近期豬價跌跌不休，相較于年初高點已被“攔腰斬”，不少生豬養(yǎng)殖加工企業(yè)開始反季節(jié)制作臘肉。

??“通常情況下每年冬季是臘肉消費旺季，臘肉消費提振也會在一定程度上推高豬價，而當前做臘肉主要是因為豬肉價格過于便宜，消費需求不能保證。”上述產(chǎn)業(yè)人士說道。

??今年以來，豬肉價格持續(xù)下行，國家統(tǒng)計局6月15日數(shù)據(jù)顯示，繼全國豬肉價格連降19周后，6月上旬豬價下跌幅度進一步擴大，外三元生豬價格為15.8元/千克，環(huán)比下降11.2%。期貨市場上，生豬期貨價格也屢創(chuàng)新低，5月份以來，生豬期貨主力合約跌幅超30%。6月22日，生豬期貨主力合約價格一度跌至152 0173 3840元/噸，刷新歷史低位。

??卓創(chuàng)資訊分析師朱澤坤表示，豬肉供需兩端不匹配是導致豬價不斷下探的主要原因。供給端方面，國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復良好，前期壓欄惜售的大規(guī)格肥豬集中出欄，生豬供應充足，但是需求端仍舊疲軟，且高溫天氣下終端對肥白條消化欠佳，加上低價貨源不斷沖擊市場，導致豬價不斷下調。

??在生豬價格出現(xiàn)大幅下調的背景下，國家發(fā)展改革委兩周內(nèi)兩次出手穩(wěn)價保供。

??6月16日對外發(fā)布生豬價格過度下跌三級預警，提出將密切關注生豬生產(chǎn)和市場價格走勢，將及時開展儲備調節(jié)。6月28日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，6月21~25日，全國平均豬糧比價為4.90∶1。按照國家發(fā)改委、財政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務部、市場監(jiān)管總局等部門聯(lián)合印發(fā)的《完善政府豬肉儲備調節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》規(guī)定，已進入過度下跌一級預警區(qū)間（低于5∶1），中央和地方將啟動豬肉儲備收儲工作。

??周小球告訴**財經(jīng)記者，收儲往往是發(fā)生在周期的底部，市場一方面自發(fā)去產(chǎn)能，另一方面收儲可以提振市場信心，只要時間足夠，市場將階段性的過剩量消化以后，價格上漲的驅動力就重新回到市場。從歷史經(jīng)驗來看，市場觸發(fā)收儲機制以后，價格基本就會走出一輪小級別的反彈，但是長期上漲還需要等待產(chǎn)能去化情況的確認。

??豬價止跌回穩(wěn)

??本周豬價反彈明顯，生豬期貨近一周漲幅約9%。A股豬肉板塊同樣表現(xiàn)亮眼，截至6月28日收盤，天邦股份（002124.SZ）等三只個股漲停，龍頭股牧原股份（002714.SZ）大漲逾8%，正邦科技（002157.SZ）收漲9.84%。

??29日漲勢放緩，截至6月29日收盤，生豬期貨主力合約手漲1.18%，報19240元/噸。另據(jù)文華財經(jīng)監(jiān)測，生豬期貨缺乏增倉增量配合，繼續(xù)上行動力略顯不足。那么豬價回暖是探底回升還是曇花一現(xiàn)？

??在周小球看來，近期生豬期貨價格反彈，主要是產(chǎn)能去化預期增強，現(xiàn)貨價格持續(xù)達到觸發(fā)一級預警的水平，市場預期國家會啟動收儲，市場信心恢復。

??金信期貨預計下半年生豬價格探底后會有所回升，生豬期貨價格將維持近強遠弱格局。不過由于2019年下半年到2021年一季度，生豬養(yǎng)殖利潤豐厚，這使得整個產(chǎn)業(yè)對于價格下跌的容忍度提高。如果豬價持續(xù)低位，將倒逼產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)部分能繁母豬產(chǎn)能的退出。但考慮到消費的季節(jié)性以及凍品庫存高企，多因素共振推動豬價回升的*佳時間點或許還在9月底以后。

??周小球認為，短期因為生豬體重數(shù)據(jù)依然偏高，價格有反復的可能，后期若體重降低疊加肥豬出欄量下降，價格的季節(jié)性上漲仍可能會出現(xiàn)。期貨方面，生豬期貨9月合約價格與現(xiàn)貨的基差逐漸收窄，但現(xiàn)階段期貨仍升水現(xiàn)貨。因為9月合約是離交割*近的合約，因此在現(xiàn)貨反彈幅度不及預期或者落空的情況下，期貨會繼續(xù)以去升水的邏輯交易，因此期貨價格還要等待現(xiàn)貨價格的驗證。(作者：齊琦)