12月28日，網盛生意寶(股票代碼：002095,SZ)旗下“生意社大宗商品直播中心”舉辦第五期直播活動，本期活動主題為“寶城期貨做客生意社 深度解析黃金行情及走勢預測”，主講嘉賓包括：寶城期貨資深研究員陳里、生意社資深分析師葉建軍。

據悉，本次直播主講內容包括：2020年貴金屬避險情緒激發的投資熱度主導的價格邏輯能否繼續，后市將如何演繹，如果國外疫情隨著疫苗研發與使用的推進，逐步可控，明年經濟數據預期向好，信用資產投資抬升，貴金屬是否會高位回撤？亦或如果疫情控制的不好，或者發生黑天鵝事件，在各大央行貨幣寬松政策扶持下，貴金屬價格上揚空間有大等？

（網經社注：圖右為寶城期貨資深研究員陳里）

寶城期貨資深研究員陳里表示，今年11月份的全球黃金ETF持倉下降了107噸（約合68億美元），為過去一年以來的首次下降，這也是歷史上第二高的月度凈流出。盡管如此，2020年前11個月全球黃金ETF凈流入達916噸（約合503億美元），雖然這略低于前十個月的1,022噸，但仍遠高于此前任何一年的年度紀錄。目前全球的黃金ETF總持倉為3,793噸，約合2,150億美元。

“黃金投資需求的短暫凈流出并不意味著機構的戰略性退出，也不意味著黃金牛市的終結。只是主力機構對于前期漲勢獲利的了結行為，并且乘市場利用疫苗釋放風險情緒的時候進行必要的調整。等到下一階段再拾升勢之際，黃金ETF持倉將會重新擴張。”陳里稱。

陳里說到，黃金在各國央行儲備管理中占據重要地位，尤其是當危機來臨之際，黃金的避險屬性往往會促使各國央行加大持有力度。新冠疫情爆發后，全球央行持續幾個月購入黃金，但在8月份黃金創出歷史新高后出現兩個月的凈售金狀態，然而全球央行凈購金量在10月由負轉正。

陳里表示，2021年維持黃金牛市的邏輯主線依然存在。新冠疫情尚未結束，雖然疫苗看起來推出在即，但畢竟還需要一個過程。而當前疫情在歐美等國加速蔓延和惡化，形勢非常嚴峻，許多國家不得不采取比**階段更為嚴厲的管控措施，疫苗和疫情之間正在上演生死時速。即便新冠疫苗開始在全球大面積接種，黃金也只是面臨階段性調整，并不會終結牛市行情，交易重心將從疫情切換到通脹，整體的宏觀環境仍將對黃金保持利多。黃金價格有望重新回到2000美元上方，并對歷史高點發起新的挑戰。

（網經社注：圖右為生意社資深分析師葉建軍）

生意社資深分析師葉建軍表示，2020年黃金消費類需求大幅下移，飾品需求大幅下移，科技用金（工業）小幅下移黃金投資需求暴增，特別是黃金ETF持倉創歷史記錄，金條&金幣需求激增。2020年黃金價格影響因素中，投資需求占主導地位，基于商品屬性的實物供需關系，不足以在支撐當前價格走勢。

“2020年Q1/Q2/Q3黃金總需求區域上看西強東弱，其中金飾需求下移（較前期低點2009年下滑30%）同比下滑43%，投資需求前三季度同比上揚63%；2020年Q1/Q2/Q3黃金總供應小幅下移，同比下滑5%主要是礦產金生產受影響。2020年金價投資需求驅動為主。”葉建軍稱。

葉建軍說到，2021年以ETF為代表的虛擬投資需求，在后疫情時代需求恐不復前期規模，價格基本由投資需求驅動力減弱，當投資需求減弱到一定程度以后，實物供需對價格的影響因子將逐步放大。目前金價位于近10年的相對高位，2021年我們預計貴金屬黃金價格上行空間縮窄，全年國內現貨黃金價格大體呈“^”態勢運行。

據介紹，寶城期貨前身為浙江金達期貨經紀有限公司，成立于1993年3月27日，公司現為華能集團旗下金融戰略平臺的一個重要組成部分。擁有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所會員資格，中國金融期貨交易所交易結算會員資格。寶城期貨的“財富寶城系列產品”能為客戶提供期貨經紀代理、企業套期保值、低風險套利業務、金融綜合業務咨詢等全方位的服務。

網盛生意寶（NETSUN.COM）是產業互聯網基礎設施提供商，為企業提供B2B電商平臺基礎設施、供應鏈金融基礎設施、網絡貨運基礎設施，實現信息流、資金流、物流三流合一。生意社是大宗商品數據商，是跟蹤、分析和研究大宗商品的數據機構，由網盛生意寶打造。生意社跟蹤能源、化工、橡塑、有色、鋼鐵、紡織、建材、農副八大行業、500多個商品的現貨數據，同時覆蓋紐約商品交易所、上海期貨交易所等全球20多個期貨市場的數據情況。

通過近八年的積累，生意社（www.szlhsb.com）已經形成完善的商品數據體系及海量的數據積累。包括：各種產業鏈數據庫、20萬條的流通鏈（生產商、經銷商、下游用戶）數據庫；920萬條商品價格數據、1380萬條商品動態數據；近50個商品期貨完整歷史交易數據；全球220個國家的宏觀經濟數據；各類商品指數、行業指數、宏觀指數系統等。

附：嘉賓簡介

陳里：現就職于寶城期貨有限責任公司，多年從事研發工作，具有扎實的理論功、完善的框架體系和獨到的研究視角，精于對大宗商品中長期走勢的分析及研判，擅長為大型實體企業進行風險管理。

葉建軍：生意社資深分析師，深耕有色板塊產業鏈上下游大數據，專注現貨基本面研究，擁有多年的投研經驗，服務于實體企業現貨貿易，對有色產業鏈各環節的價格傳導有著深入的了解。