二十國集團（G20）領導人第十四次峰會于6月28日至29日在日本大阪舉行。在世界經濟下行壓力不減，全球化、自由貿易體制等遭遇阻力，不確定因素增多，保護主義仍是全球面臨的重要挑戰。在這一背景下即將召開的G20大阪峰會也備受世界各國矚目。

G20峰會的*大看點毫無疑問是中美領導人會晤（兩國元首已約定將于29日在G20會場外進行會晤）；商談的焦點自然是“中美貿易協議能否達成一致并推進協議落實”（22日美國財長姆努欽更在CNBC釋放出“中美在大阪峰會期間達成貿易協議的概率高達90%”的樂觀信號，但對于美方的“吹暖風”伎倆，各方早已看穿，金融、大宗商品等市場表現的小心翼翼）。因此大販峰會，對ICE棉花期貨而言應該是個不折不扣的節點，但到底能成為劫點還是捷點仍充滿非常大的不確定性。

從近期ICE主力合約持續在65-68美分/磅廂體盤整及成交量、持倉量來看，多空雙方都“偃旗息鼓、罷兵觀望”，等待中美領導人會談的結果再相機而動。筆者認為，在美方主動挑釁、*限施壓、長臂管轄、搶占輿論制高點來看（特朗普總統先后以中美領導人是否會晤，會晤能否達成一致等要挾中方），各機構、投資者謹慎甚至暫時逃離商品期貨市場并非沒有道理，中美會談不論成否取得成效，或都將引發ICE期貨大幅波動。如領導人會晤“不歡而散”，則主力合約再破64.70前低不成問題；如“相談甚好，把酒言歡”，那么ICE主力上破70也順理成章（短期棉花基本面起的作用并不大）。

其一、如美方在中美貿易協議上不做大的讓步（尤其涉中國主權）則中美領導人會晤僅僅成為“見一面”。如談判仍“無果而終”，美方或將啟動對自中國進口3000億美元商品加征關稅（或10%，而非25%），中方將不得不出臺反制措施，貿易戰被迫升級。G20峰會前，法國、英國、德國等國政府人士、經濟界人士和媒體也紛紛表達了對大阪峰會前夕彌散的不確定性的深深憂慮；

其二、各國就“宏觀政策取向及協調性問題”能否達成一致？在當前世界經濟中不確定性、不穩定性主要來源于貿易緊張局勢，而貿易緊張局勢主要來源于單邊主義、保護主義和霸凌行徑的前提下，全球經濟發展大幅減弱，歐盟、澳大利亞、新西蘭、印度等國相繼開啟降息“印鈔票”來應對；而美聯儲態度也由“鷹轉鴿”，預計7月份降息的概率大增，貨幣政策競相寬松到來，金融、商品期貨的走勢越來越微妙。因此G20峰會前，暫時“減倉甚至清倉”操作很明智。