1、豆油現貨仍弱勢震蕩，不利于棉油行情 4-6月份進口大豆到港總量預計達到1850萬噸，且國儲進口豆的定向輪儲的130-152 0173 3840萬噸左右，原料基本充裕，在壓榨利潤良好的情況下，后期只要豆 粕不脹庫，油廠都將開機，加之進口毛豆油和棕櫚油到港也將有所增加，加上南美大豆上市旺季來臨，美豆基本面利空，后市尚難樂觀，令油脂仍弱勢震蕩，截止本 周五，沿海一級豆油主流價位在5750-5850元/噸，波動幅度在10-70元/噸不等，市場隊后市仍不看好，不利于棉油行情。

　　2、開機率回升，而需求較弱，令棉油承壓下跌 據中國棉花信息網調查顯示，本周棉籽油廠開機率為30.56%， 較上周29.02%繼續回升1.54個百分點，棉油產出量也隨之增加，本周棉油產出量在12970.8噸，較上周12312增加658.8噸，增幅在 5.35%，而目前油脂市場仍于淡季，成交明顯受限，油廠為了降低庫存，降價吸引買家。 在上述利空因素的壓制，本周內地棉油延續跌勢。但受以下利好因素支持，棉油也難大跌： (1)盡管沙特阿拉伯表示將維持原油產量，但截止本周五，美元指數收報97.35跌0.50美元，美元指數的下跌仍然推動油價再度收高，進而導致美國原油 庫存繼續增加這一事實被忽略。另外，沙特空襲也門國內武裝分子的行徑加劇了投資者對中東地區石油供應穩定性遭到干擾的擔憂，因為也門是世界海運原油運輸路 線上的主要中轉點，本周原油連續第五個交易日收盤上漲，截止本周五，紐約商業交易所5月份原油期貨價格收于每桶48.87美元，較上周45.72漲 2.30美元/噸，為油脂市場添利好氣氛。(2)當前原料跌幅仍小于下游產品跌幅，油廠壓榨仍虧損，截止本周五，全國棉籽壓榨平均虧損45.9元/噸，較 上周44.6擴大1.3元/噸，使得油廠更低價出售意愿也不高。另外， 不少油廠因豆粕脹庫而停機，本周油廠開機率將繼續下降，而目前國內油脂庫存仍處較低水平位，截止周五，國內豆油商業庫存總量75.13萬噸，較去年同期的 98萬噸降22.87萬噸，降幅為23.34%，全國港口棕櫚油庫存總量41.73萬噸，較上月同期的51.73萬噸降10萬噸，降幅19.3%，較去年 同期117.64下降75.91萬噸，降幅64.5%，或限制油脂下跌空間。 綜上所述，南美大豆將大量上市，供應充裕，以及美豆種植報告或將創紀錄，美豆類整體仍不看好。后續南美大豆到港成本低，大宗油脂中長線走勢仍不樂觀，令市 場仍處于觀望狀態，入市謹慎，棉油弱勢也尚難改。但是，因也門爆發沖突令中東局勢惡化，市場擔憂原油供應受到影響，國際原油走強，政治因素會在短期內對油 脂形成支撐，因此，預計下周棉油跌勢將放緩，但整體尚難擺脫弱勢格局。密切關注也門政局發展。